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在全球资产配置中需要购买外币债券么?【资产配置】
2024-09-17 20:12

在全球资产配置中需要购买外币债券么?【资产配置】

在关于全球资产配置的研究分析中,被讨论的比较多的问题之一,是外币债券(Foreign Bonds)的功能和价值。而这个问题,恰恰也很容易引起很多人,包括金融行业从业人员的误解。因此今天这篇文章,就来帮助大家好好分析一下这个问题。

在大部分人的印象中,全球资产配置,就应该“什么都买一点”。学过一点“现代投资组合理论(MPT)”的皮毛的理财师,会告诉你要在投资组合中包括各种资产(股票、债券、房地产信托等)和各种国家(美欧日等发达国家,以及各种发展中国家)。

照着这个逻辑,想要实现全球资产配置的投资者,在其固定收益类资产中,需要购买不同国家,以不同货币标价的政府债券、公司债券和防通胀债券。在我们业内,把这种投资策略称为“幼稚的多元分散(Naive Diversification)”。

顾名思义,“幼稚的多元分散”的意思,就是不管三七二十一,把能买的都一股脑儿放进投资者的“购物单”中,以图实现所谓的资产分散。

问题在于,这种基于对金融理论一知半解而产生的“幼稚的多元分散”,在金融投资中不光不灵,还可能导致投资者蒙受不必要的损失。下面就来帮助大家解释一下这背后的逻辑。

要真正搞清楚资产配置中是否需要外币债券,以及需要多少外币债券的问题,我们首先要搞明白:在资产配置中为什么要购买债券?

如果我们回顾发达国家过去百年的金融历史,就不难发现:回报最好的,是股票(含红利)和房地产(含租金)。其他资产,如债券(政府/公司),大宗商品等,在投资周期拉的够长(30年以上)的条件下,其回报都不如股票和房地产。

【关于大类资产历史回报的具体分析,请参考历史文章:如何确定全球资产配置中最佳的资产比例?

因此从理论上来说,只要投资者的投资周期够长(30年以上),那么他完全可以把投资组合全都放在股票里,以获得长期的最大回报,完全没必要购买债券。

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