【2月份乘用车市场销量增长，新能源汽车渗透率持续提升】

消息面上，根据乘联分会发布的最新统计数据显示，2023年2月份，全国乘用车市场零售量达到139.7万辆，同比增长26%。今年累计零售量为319.1万辆，同比增长1%。新能源汽车市场表现更为抢眼，2月1日至28日的市场零售量达到72万辆，同比去年增长85%，累计零售量为146.5万辆，同比增长38%。

汽车板块同步拉升，港股汽车ETF(520600)一度涨近3%，冲击3连涨。盘中成交额已达3.46亿元，居同类产品第一。拉长时间看，截至2025年3月5日，港股汽车ETF近2周累计上涨3.34%，涨幅排名可比基金第一。规模方面，港股汽车ETF近2周规模增长9701.00万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。从资金净流入方面来看，港股汽车ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得1320.19万元净流入，合计“吸金”1435.56万元，日均净流入达478.52万元。

图片来源：Wind

【FSD入华，国内智驾拐点加速临近】

指出，特斯拉FSD与国内智驾第一梯队相比，部分功能尚未开放+本地化不足，但在变道/超车/绕行等交互场景下表现丝滑且基本稳定、甚至超过部分国内智驾第一梯队车企表现。特斯拉FSD入华或加速国内车企智驾升级迭代。

因此，国内智驾2025E拐点加速到来，2026E步入高速增长。1）功能与体验、以及成本与性价比为消费者选购智驾车型的主要因素，看好10-20万元平价智能化的弹性空间。2）上修智驾拐点预期的判断。预计2025E国内L2+城市智驾渗透率有望近10%；预计2026E之后国内智驾有望迎来高速增长。3）看好具备较强成本管控+智驾功能兑现能力、车型周期向上的整车标的。

【车市回暖，产业、政策或形成共振】

认为，各省市以旧换新政策已经明确，春节后车市销量逐周恢复；2月销量中小鹏、吉利、表现突出，20万元以下市场恢复较快。

展望而言，看好在销量提升/新车发布/智驾加速下，汽车板块持续走强。国内外厂商加速布局，技术突破和量产进程齐头并进。智能驾驶或许也是2025年汽车投资的重要主线。

【低成本布局高弹性汽车板块，关注港股汽车ETF(520600)】

港股汽车ETF(520600)，低成本布局电动智能龙头，政策+技术双轮驱动，弹性与确定性兼备！

具体来看，该指数的优势集中在：

中证港股通汽车产业主题指数从港股通证券范围内选取50只业务涉及汽车产业的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内汽车产业上市公司证券的整体表现。前5大成分股分别是比亚迪、、、和，基本均为智能化做得好、结构向上的车企，在市场竞争中处于领先水平。

1、市值分布相对均衡，整体流通市值相对恒生港股通汽车更小。

从成份股自由流通市值分布来看，港股通汽车指数市值分布相对均衡，覆盖大中小市值股票。指数成份股中流通市值小于150亿的样本共21只，流通市值在150亿至500亿区间的样本共12只，流通市值大于500亿的样本共6只。此外，与同类型的恒生港股通汽车指数相比，港股通汽车指数整体流通市值相对恒生港股通汽车指数更小。

2、成份分布：指数权重集中在前十大成份

前十大权重股方面，港股通汽车指数前十大成份股相对集中。与同类指数相比，港股通汽车指数前三大重仓股与恒生港股通汽车指数相同，前十大权重股内有两只成份股相异，且差异的成份股在港股通汽车指数内为汽车行业公司，即港股通汽车指数在前十大成份上更聚焦汽车行业。

3、行业板块：聚焦汽车产业，乘用车（申万二级）配置权重逾六成

港股通汽车指数成份股聚焦汽车产业，总共涵盖了7个申万一级行业（港股），其中成份数量占比位列前三的一级行业有：汽车（83%）、有色金属（6%）、机械设备（5%），上述行业合计占比约93%。与恒生港股通汽车主题指数相比，港股通汽车指数在申万一级行业配置上降低了电子、计算机、通信行业的配置比例，增加了汽车、有色金属等行业的配置比例，更聚焦汽车行业自身的配置。

4、盈利预测：一致预期下近3年营业收入与归母净利润复合增速具有一定优越性

从盈利预测角度看，近3年港股通汽车指数营业收入与归母净利润年均复合增速相对港股通综指、恒生港股通汽车主题指数占优。2024年至2026年指数归母净利润预测年均复合增速高于同期港股通综指、恒生港股通汽车主题指数。

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