纵观头部茶饮品牌，为何看好蜜雪冰城的发展？

1.蜜雪冰城现状

招股书显示，截至2024年末，蜜雪冰城在中国及海外共拥有超4.6万家门店，2024年共实现饮品出杯量约90亿杯，终端零售额达到约583亿元。

4.6万家门店的体量，直接超过了麦当劳（43477家）和星巴克（40576家），成为全球餐饮连锁品牌门店数量最多的企业。

招股书显示，2021年至2023年，蜜雪冰城分别实现收入103.51亿元、135.76亿元、203.02亿元。2024年前三季度，其营收已达到186.60亿元，同比增长约21.22%，净利润超过2023年全年水平。

2.为何成功？

下沉：与大多数新茶饮品牌主打高端不同，蜜雪冰城始终坚持“平价”策略，产品均价在10元以下，主打下沉市场。2021-2024年三季度末，公司门店数复合增速为34.6%，季度末门店总数达45302家，其中国内三线及以下门店数在国内门店数中占比为57.2%，门店已覆盖超过300个地级市、1700个县城和4900个乡镇。目前中国约有30000个乡镇，在平价定位加持下，乡镇市场将为公司持续提供增长动能。

出海：公司海外门店数2021-2024年三季度末期间CAGR高达185%，且在东南亚的扩张也取得一定成效，若以2023年出杯量计算，公司市占率达19.5%，已成为东南亚最大的现制茶饮品牌，出海已经成为公司新增长曲线。

副牌孵化咖啡品牌：据灼识咨询数据，我国现磨咖啡市场规模复合年均增速（2018-2023年）为36.3%。幸运咖以平价定位（5-10元）切入赛道，据36氪数据，2024年幸运咖新开1000多家门店，总门店数已经超过4000家。

3.还有哪些优势？

供应链体系（物料采购/生产、物流配送）：截至2024年三季度末公司在国内拥有五个生产基地，7大类食材糖、奶、茶、咖、果、粮、料年综合产能达165万吨。公司仓储物流也已实现90%的乡级行政区12小时内触达，97%门店能实现冷链物流覆盖。海外配送网络也覆盖了4个海外国家560个城市，供应链的内部赋能是下沉、出海、孵化新品的基础。

加盟商管控体系：加盟模式是公司核心经营模式，因此保障加盟商的高水准运营是经营核心。目前公司储备260名全职培训人员用以加盟商培训，还建立起由近1600人组成的经营顾问团队进行巡店评估。在公司加盟商强管控下，2021-2024年新开出的加盟店日均销售均处于良性上升通道，且毛利率水平良好。

4.行业现状？

国内现制茶饮行业整体仍有可观的增长空间，呈现“总量增长、结构分化”的特征，其中下沉市场空间仍较大；据古茗招股书，2023年我国一线城市人均现制茶饮年消耗量为27杯，而二线及以下城市不到10杯。